起源：：：iPhone 13全系开启限时半价换电池作者：：： 陈慧娟：：：

富士智能：：：董事“现身”曾被限高企业的注销布告联系人

《金证研》南方本钱中心 正则*BR&*DL/作者 西洲 菘蓝 映蔚/风控

回首普洱富士智能股份有限公司（以下简称“富士智能”）的上市过程，，2022年，，富士智能曾申报创业板，，而后因业绩未达预期及调整将来发展规划，，而自动撤回上市申请。。。这次富士智能申报北交所的过程，，截至2026年4月21日处于已问询阶段。。。

值妥贴心的是，，汇报期内，，富士智能的研发投入占比低于同业均值，，且截至2025岁暮其研发人员占比不及一成，，员工超九成学历为大专及以下。。。此外，，富士智能在同版公转书中称何国平主持参加一项自主研发项目，，却又称该项目存外包研发。。。此外，，富士智能的董事龙协等三人曾持股普洱富创电子科技有限公司（以下简称“富创电子”），，并在富创电子被“限高”前夕退股，，而富创电子2025年注销布告的联系人系龙协，，且该企业注销前的地址，，与富士智能租赁的一处厂房的地址重叠。。。

一、、上次申报创业板“三创四新”遭问询，，研发项主张研发模式或现疑云

申报创业板上市期间，，富士智能“三创四新”的凭据引监管关注。。。此番申报北交所上市，，汇报期内，，富士智能的研发投入占比低于同业均值，，且2024岁暮研发人数占比或行业“垫底”。。。截至2025岁暮，，富士智能超九成员工的学历为大专及以下。。。

1.1 上次申报创业板被问询关于创业板定位问题，，撤稿后“转战”北交所

据深交所公开信息，，2022年6月27日，，富士智能的创业板上市申请获受理。。。2022年7月20日，，深交所对富士智能发出第1轮审核问询函。。。2023年1月11日，，富士智能申请撤回刊行上市申请文件。。。2023年1月12日，，深交所决定终止对其首发上市的审核。。。

且在上次申报问询中，，据签署日为2022年12月28日的《关于普洱富士智能股份有限公司初次公开刊行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“创业板问询回复”），，关于创业板定位，，彼时深交所要求保荐人发批注确定见，，并督促富士智能逐一查对申报资猜中“三创四新”表述的具体凭据，，加强信息披露的针对性、、有效性，，预防夸大或误导性陈述。。。

在撤回创业板上市申请后，，富士智能拟转向申报北交所上市。。。

据富士智能签署于2025年12月18日的招股注明书（以下简称“2025年12月18日的招股书”），，富士智能的新三板挂牌日期为2025年3月5日。。。

且据北交所公开数据，，2025年12月26日，，富士智能的北交所上市申请获受理。。。

而在富士智能自创业板撤稿背后，，其研发创新能力或值得关注。。。

1.2 2022-2024年及2025年1-6月研发投入占比低于同业均值，，2024岁暮研发人数占比不及可比公司

据2025年12月18日的招股书，，富士智能拔取了8家同业业上市公司，，别离为江苏利通电子股份有限公司（以下简称“利通电子”）、、广东格林精密部件股份有限公司（以下简称“格林精密”）、、信阳春秋电子科技股份有限公司（以下简称“春秋电子”）、、贝隆精密科技股份有限公司（以下简称“贝隆精密”）、、商丘武进中瑞电子科技股份有限公司（以下简称“中瑞股份”）、、丽江市科达利实业股份有限公司（以下简称“科达利”）、、孝感震？？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵录虺啤罢鹪？？萍肌保、、三门峡金杨精密制作股份有限公司（以下简称“金杨精密”）。。。

2022-2024年及2025年1-6月，，富士智能的可比公司研发投入占比均值别离为5.53%、、5.85%、、5.38%、、5.69%；同期，，富士智能的研发投入占比别离为4.32%、、3.23%、、3.55%、、2.93%。。。

据富士智能2025年报，，2025年，，富士智能的研发投入占比为2.79%。。。

而截至查问日2026年4月21日，，除科达利外，，富士智能其余7家可比公司均未披露2025年报。。。据科达利2025年报，，2025年，，科达利的研发投入占比为5.8%。。。

可见，，2022-2024年及2025年1-6月，，富士智能的研发投入占比均低于同业均值。。。

不仅如此，，富士智能的研发人员数量占比低于同业。。。

据各可比公司2024年报，，截至2024岁暮，，利通电子、、格林精密、、春秋电子、、贝隆精密、、中瑞股份、、科达利、、震？？萍、、金杨精密的研发人员数量占比别离为21.46%、、8.85%、、10.28%、、10.07%、、19.51%、、21.53%、、12.61%、、11.1%。。。

据富士智能2024年报，，截至2024岁暮，，富士智能的研发人员数量为128人，，员工总计2,088人。。。经推算，，截至2024岁暮，，富士智能的研发人员数量占比为6.13%。。。

据富士智能2025年报，，截至2025岁暮，，富士智能的研发人员数量占比为6.13%。。。

即是说，，2024岁暮，，富士智能的研发人员数量占比低于8家可比公司。。。2024岁暮及2025岁暮，，富士智能的研发人员数量占比均不及一成。。。

此外，，富士智能超九成员工的学历或系大专及以下。。。

1.3 2025岁暮超九成员工学历为大专及以下，，两名主题技术人员或在创业板申报受理同年“专升本”

据富士智能2025年报，，截至2025岁暮，，富士智能的2,352名整个员工中，，有博士0人，，硕士2人，，本科168人，，专科399人，，专科以下1,783人。。。

经测算，，截至2025岁暮，，富士智能有92.77%的员工学历为专科及以下。。。

据2025年12月18日的招股书，，截至2025年12月18日，，富士智能共有5名主题技术人员，，别离为鲁少洲、、董春涛、、何国平、、王艺伟、、焦刚勇，，学历别离为本科、、本科、、大专、、本科、、本科。。。鲁少洲及董春涛，，系富士智能的共同实控人。。。二人均在1996年毕业于**工业大学，，并于2022年学习毕业于**大学，，本科学历。。。

而据富士智能签署日为2022年12月28日的初次公开刊行股票并在创业板上市招股注明书（以下简称“创业板招股书”），，截至2022年12月28日，，鲁少洲、、董春涛均系专科学历。。。

可见，，富士智能的主题技术人员何国平的学历为大专，，其余四名主题技术人员学历为本科。。。且主题技术人员鲁少洲、、董春涛或在申报创业板获受理同年实现学习。。。此番上市，，富士智能披露鲁少洲、、董春涛的学历为本科。。。

除此之外，，大专学历的主题技术人员何国平，，其研发成就或值得关注。。。

1.4公转书称何国平主持参加的一项自主研发项目，，在同版布告中又称该项目存外包研发

据富士智能签署日为2024年12月31日的公开让渡注明书（以下简称“公转书”），，何国平持久从事精密结构组件及精密模具的开发工作，，拥有丰硕的行业经验，，在富士智能任职期间，，主持参加了《一种高导热及散热铝合金制品技术研发》等自主研发项目。。。

而据该公转书“合作研发及外包研发情况”中，，“一种高导热及散热铝合金制品技术研发”项目，，合作对方是**工业大学（外包研发）。。。

该项主张重要研发内容，，为“协助富士智能对铝及铝合金资料的配方进行改性，，优化铝锻压抑件的制备工艺，，协助富士智能对出产工艺进行调整，，获得工艺单一导电和力学机能良好的铝合金锻件”。。。截大公转书签署日2024年12月31日，，该项目所处阶段为在研，，支付的对价为15万元。。。

不仅如此，，“一种高导热及散热铝合金制品技术研发”对应的技术，，系富士智能的重要技术之一。。。

据签署日为2024年12月31日的公转书，，截大公转书签署日，，“一种高导热及散热铝合金制品技术”系富士智能的重要技术之一，，技术起源为产学研，，该技术利用于背板边框，，彼时已实现规模化出产。。。

不难看出，，富士智能公转书中，，披露何国平参加了《一种高导热及散热铝合金制品技术研发》等自主研发项目，，在汇报期内的研发投入情况中亦称“一种高导热及散热铝合金制品技术研发”的研发模式为自主研发。。。而在该公转书的“合作研发及外包研发情况”部门，，披露该项目存外包研发事项。。。且该技术系富士智能的重要技术之一，，彼时已实现了规模化出产。。。

综合来看，，2022-2024年及2025年1-6月，，富士智能的研发投入占比低于同业均值。。。截至2025岁暮，，富士智能研发人员数量占比不及一成。。。同期，，富士智能的员工超九成学历为大专及以下。。。并且，，富士智能有两名主题技术人员，，或在2022年获得本科学历。。。除此之外，，富士智能主题技术人员何国平主持参加的自研项目，，在统一版布告中被富士智能披露存外包研发情景。。。

二、、董事退股富创电子后“现身”该企业的注销布告联系人，，富士智能租赁厂房地址与富创电子注销前的地址重叠

首发企业及其“关键少数”的口碑名誉系监管关注的问题。。。然而，，富士智能的董事龙协等人，，或在富创电子被限高前退股。。。且退股后，，富创电子的注销布告联系人或“指向”龙协。。。不仅如此，，富创电子在富士智能签定领导和谈的数月后注销。。。

2.1 董事龙协、、苏日幸与股东陈中星曾获股权激励，，创业板申报时期称获激励对象系主题治理层员工

据2025年12月18日的招股书，，截至签署日，，苏日幸任富士智能董事，，龙协任富士智能的董事。。。龙协、、苏日幸、、陈中星，，对富士智能的持股比例别离为1.82%、、1.82%、、1.19%。。。

必要把稳的是，，上述三人曾获富士智能的股权激励。。。

据创业板问询回复，，深交所关注到，，2020年8月，，富士智能以股权让渡的方式对鲁少行、、董春江、、龙协、、苏日幸、、陈中星、、吴都伟、、潘德垠共7人进行股权激励，，对龙协等5位高管员工进行股权激励的授予价值为2.6元/股，，对现实节制人亲属鲁少行、、董春江进行股权激励的让渡价值为2.19元/股，，上述7人均直接持股富士智能。。。基于此，，深交所要求富士智能注明股权激励对象简直定尺度、、受让股份比例或认缴出资额简直定凭据，，是否与其职位相匹配。。。

对此，，富士智能暗示，，截至签署日2022年12月28日，，彼时，，龙协的职务为董事、、董秘、、行政总监；苏日幸的职务为董事、、出产总监；陈中星的职务为富士智能全资子公司台山富广的执行董事、、总经理。。。并且，，陈中星曾任富士智能的董事。。。

彼时直接持股的激励对象重要为富士智能及子公司的主题治理层员工。。。且富士智能的现实节制人鲁少洲、、董春涛，，为苏日幸、、龙协、、陈中星等激励对象提供了告贷。。。

可见，，苏日幸、、龙协系富士智能的现任董事，，陈中星系富士智能的汗青董事，，三人对富士智能持股。。。此外，，以上三人获富士智能股权激励时，，都获得了来自实控人的告贷。。。

而“问题”萦绕龙协等三人曾持股的一家公司发展。。。

2.2 龙协曾系富创电子股东，，注销布告显示龙协退股后仍系富创电子的算帐及债权申报联系人

据市场监督治理局数据，，2014年4月3日，，富创电子成立，，注销于2025年7月7日。。。存续期间，，富创电子仅产生一次投资人调换，，功夫为2017年12月28日。。。2015年年报显示，，彼时富创电子的股东别离为龙协、、苏日幸、、陈中星、、刘军，，四人的持股比例别离为25%、、22.5%、、22.5%、、30%；2017年年报显示，，富创电子的股东别离为刘军、、钟应光，，持股比例别离为30%、、70%。。。

此外，，富创电子2014年11月25日至2025年7月7日的登记住所及2014-2015年、、2017年年报的企业通讯地址为“普洱市斗门区井岸镇五福村4号厂房南座二楼”。。。

必要把稳的是，，富创电子的地址，，与富士智能承租的一处厂房重叠。。。

据2025年12月18日的招股书，，富士智能向彭诺承租了一处位于“普洱市斗门区井岸镇五福村4号厂房南座二楼”的厂房，，构筑面积为2,430㎡，，租赁期限为2023年1月1日至2026年7月31日。。。

即是说，，在富创电子注销前的地址，，与富士智能租赁的一处厂房地址一样。。。

不仅如此，，龙协在退股富创电子后，，或仍是富创电子的债权申报人。。。

据市场监督治理局数据，，2025年4月10日的注销登记/布告显示，，富创电子因被撤除交易牌照，，拟申请注销登记，，请债权人自布告之日起45日内向算帐组申报债权。。。算帐组联系电话为“13*******20”，，算帐组掌管报答刘军。。。债权申报联系报答“龙协”，，债权申报联系电话为“13*******20”。。。

经《金证研》南方本钱中心钻研发现，，联系电话“13*******20”的实名认证用户姓名为“龙协”。。。并且，，编制日期为2022年4月的“普洱富士智能股份有限公司研发中心建设项目”环境影响汇报表显示，，该项主张建设单元联系报答同名“龙协”，，建设单元的联系电话亦为“13*******20”。。。基于上述情景，，“龙协”或为统一人。。。

换言之，，龙协、、苏日幸、、陈中星曾系富创电子的股东。。。并且，，在三人退股富创电子后，，富创电子2025年注销布告显示，，龙协或系富创电子申请注销时的债权申报联系人及算帐组联系电话机主。。。

在此情况下，，龙协等三人退股富创电子的行为，，或值得关注。。。

2.3 2017年富创电子因未定期付款被执行且次年被限高，，2017年龙协等三人退股富创电子

据（2016）粤0403民初2328号民事判决书，，2016年11月24日，，普洱市斗门区法院公开开庭，，审理了普洱市默佳电器有限公司（以下简称“默佳电器”）诉富创电子买卖合同纠纷一案。。。富创电子经合法传唤无正当理由拒不到庭参与诉讼。。。

2016年11月29日，，斗门区法院判决，，富创电子于判决生效之日起五日内，，支付给默佳电器货款47.88万元。。。如未依照指定的期限推广给付使命，，该当加倍支付延长推广期间的债务利钱。。。

据（2017）粤0403执291号执行裁定书，，（2016）粤0403民初2328号民事判决书已经产生效力，，但被执行人富创电子未推广生效司法文书确定的使命。。。2017年9月8日，，斗门区法院裁定，，解冻并划拨被执行人富创电子银行账户的存款。。。

据（2017）粤0403执291号限度消费令，，斗门区法院于2017年1月19日立案默佳电器申请执行富创电子买卖合同纠纷一案。。。因富创电子未按执行通知书指定的期间推广给付使命，，2018年7月26日，，斗门区法院对于富创电子及刘军，，采取限度消费措施。。。

梳理功夫线不难发现，，2016年11月29日，，斗门区法院判决富创电子支付47.88万元货款给默佳电器；2017年9月8日，，斗门区法院裁定，，解冻并划拨被执行人富创电子银行账户的存款；而在2017年12月28日，，龙协、、苏日幸、、陈中星三人退出富创电子；2018年7月26日，，富创电子及彼时的股东之一刘军被限高。。。

值得一提的是，，富创电子或在富士智能签定领导和谈后注销。。。

2.4 2025年3月31日富士智能签署领导和谈，，同年7月富创电子注销

据（2025）粤0403执恢28号裁判文书，，2025年1月15日，，斗门区法院在上述案件中复原对富创电子的执行，，执行标的为48.97万元。。。

而前述提到，，2025年7月7日，，富创电子注销。。。

据签署日为2025年11月25日的《关于普洱富士智能股份有限公司向不特定合格投资者公开刊行股票并在北京证券买卖所上市领导工作实现汇报》，，2025年3月31日，，长城证券股份有限公司与富士智能签署了领导和谈。。。

同时，，据北交所公开数据，，2025年12月26日，，富士智能的北交所上市申请获受理。。。

可见，，在富士智能与长城证券签署领导和谈后，，富创电子注销。。。同年12月，，富士智能的北交所上市申请获受理。。。

总的来看，，申报创业板期间，，富士智能称龙协、、苏日幸、、陈中星系主题治理层员工，，并获股权激励；到这次上市，，苏日幸、、龙协系富士智能的现任董事。。。此外，，龙协、、苏日幸、、陈中星曾计算持有富创电子的70%股权。。。2017年12月28日起，，前述三人不再持有富创电子股权。。。而2018年7月，，富创电子被“限高”。。。奇怪的是，，2025年富创电子的注销登记/布告中，，算帐联系人以及债权申报联系人或系龙协。。。且富创电子注销前的地址与富士智能承租的一处厂房地址重叠。。。不仅如此，，富创电子在富士智能签定上市领导和谈数月后注销。。。

三、、结语

综上而言，，富创电子注销前的地址与富士智能承租的一处厂房地址重叠。。。龙协、、苏日幸、、陈中星曾计算持有富创电子的70%股权，，前述三人或在富创电子被限高前从富创电子退股。。。2025年，，富创电子的注销登记/布告显示，，龙协系富创电子的债权申报联系人。。。此外，，富创电子系在富士智能签定领导和谈数月后注销。。。

值得一提的是，，2022-2024年及2025年1-6月，，富士智能的研发投入占比低于同业均值。。。截至2025岁暮，，富士智能研发人员数量占比不及可比公司。。。别的，，公转书中称何国平主持参加一项自主研发项目，，同版布告中又称该项目存外包研发情景，，信披或现疑云。。。