起源：：：转场所集7作者：：： 刘建纬：：：

FOMO再现！投资者涌入衍生品，，泡沫或在这些板块酝酿

固然波斯湾严重大势升级风险影响依然存在，，美股市场似乎已经对油价上涨逐步脱敏，，三大股指本周再次向汗青新高提议冲击。。资金流向显示，，投资者在财报季起头后通过期权追涨行情，，不外近期过于凌厉的涨势也让一些机构发出了泡沫的忠告。。

焦点转向个股期权

芝加哥期权买卖所Cboe的分析显示，，投资者正通过大量买入股票看涨期权（Call Option），，追赶本轮最新的股市上涨行情。？？凑瞧谌ǜ秤杪蚍皆谔囟ㄆ谙弈冢，以约定价值买入标的资产的权势。。

芝加哥期权买卖所衍生品市场谍报主管曼迪·徐在本周颁布的一份汇报中暗示，，本轮股市近期反弹启动之初 ——标普500指数仅用13 个买卖日便大涨12.3%，，投资者最初持疑惑态度。！俺跗诖蟛棵怕蚵粜形峭蹲收咄ü舫隹凑瞧谌、重新设置对冲仓位来看淡本轮反弹。。但自4月8日起，，情况产生了急剧转变。！

近期期权市场澎湃的看涨资金流推动看涨期权偏度指标大幅转向，，该指标用于衡量投资者为看涨头寸支付的溢价。。受 “踏空焦虑”（FOMO）推动，，一个月期标普500看涨期权偏斜指标从靠近一年低点飙升至当前处于90%分位的高位。。Cboe称，，被本轮大幅反弹打了个措手不及的投资者，，正越来越多地借助期权调整投资组合仓位；；上周五，，标普500指数期权总成交量创下670万张合约的汗青新高。。

此外，，曼迪·徐还发现，，看跌期权偏斜指标已降至从前一年的低位，，对冲买卖者根基已烧毁避险操作。。这种看涨感情同样体此刻标普500看跌 / 看涨期权比率上，，该比率上周跌破1。。她暗示，，这一情况 “极不寻！保，由于通？？吹谌蚵袅炕岣哂诳凑瞧谌ǎ，上一次出现这一景象还是在2019年11月。。

随着美伊矛盾带来的风险被以为正在消退，，投资者如今将更多眼光投向个股的财报远景。。颠簸率指数（VIX）追踪标普500指数的预期颠簸，，而个股颠簸率指数（VIXEQ）则衡量该股指成分股的预期颠簸。。两项指标的差值显示，，买卖员起头为标普500成分个股的颠簸支付更高溢价，，而非针对整个指数 。。

散户投资者尤其对大型科技股兴致高涨。。据统计，，芝加哥期权买卖所 “十大巨头指数”（涵盖博通、谷歌、特斯拉、Meta、微软、亚马逊、苹果、英伟达、Palantir、AMD）自3月末以来涨幅已超22%。。这些股票的散户买卖活跃度出现显著提升，，散户买卖量占比超80%；；而4月到期日为当日的零日期权买卖量占比跃升至32%。。

短期泡沫酝酿中？？

摩根大通本周重新上调了标普500指数指标点位，，受益于市场对企业财报的乐观预期，，以及投资者对人为智能股票的兴致重燃。。小摩将年底标普500指数预期上调至7600点，，甚至有望冲击8000点，，同时也上调了企业盈利预期。。

不外摩根大通也提醒，，上行之路不定饱经风霜。！八伎嫉绞谐〈咏诘偷愦蠓吹，且地缘大势虽显著缓和但仍存在变数，，市场在复原上涨前，，或许率会进入短期盘整阶段。！

只管美伊矛盾齐全解决尚需功夫、油价徘徊在每桶90美元左近，，该行对股市更为乐观的判断，，仍成立在不会出现 “重大新一轮升级”的前提之上。。

美国银行发现，，纳斯达克100指数在本轮陆续上涨行情中，，颠簸率已超过互联网泡沫时期水平。。此外，，费城半导体指数的泡沫化特点越发显著，，韩国综合资价指数（Kospi）已处于极端状态。。

需把稳的是，，美伊；；鸷吞覆⑽唇獬舳咀群Ｏ康墓乇眨，燃油消费端已起头做出反映：：：随着亚洲石化出产商逐步减产，，蕴含汉莎航空在内的多家航司正削减航班，，但股市却一片祥和。。

“美股右尾动量风险正持续显露，，”美银全球股票衍生品团队以为。。纳斯达克100指数已陆续13个买卖日上涨，，期间现实颠簸率之高，，甚于上世纪90年代末互联网泡沫时期。。标普500指数本轮反弹的剧烈水平，，也堪比新冠疫情、全球金融；；1987年股灾等汗青极端颠簸期。！3月市场缓慢下行，，随后迎来极速反弹，，这种反差凸显美股显著的右尾不合称性，，且持久正朝着更显著的泡沫化状态演进。！泵酪。。

只管整体市场尚未陷入泡沫，，但美银团队以为，，半导体板块等关键领域的投契泡沫正在不休膨胀。。与此同时，，以存储芯片制作商为龙头的韩国综合资价指数、布伦特原油及彭博商品指数，，已出现出 “极端泡沫化动态”。。战术师还提到，，当前热点投资主题中，，巴西、太空及数字基础设施有关资产，，也出现出较高的泡沫化特点。。