起源：商家有意不打包让骑手干等作者： 刘淳翰：

阿里云的1000亿美元赌局：一匹＂欢乐小马＂能跑多远？

2026年3月19日（阿里FY2026 Q3财报分析师电话会），，，吴泳铭说道：“将来五年，，，蕴含MaaS在内的云和AI贸易化年度收入突破1000亿美元
。！！

台下的人不谋而合做了一道算术题：以阿里云当前约145亿美元外部收入为基数，，，五年翻七倍，，，年复合增长率需维持在47%
。。亚马逊AWS实现同样的量级逾越用了八年，，，均匀复合增长率36%；谷歌云去年第四时度的确摸到了48%的增速，，，但那只有一个季度
。。阿里云要的是陆续五年
。。

这不是预测，，，是倒逼
。。用一个不成能的指标，，，迫使一家成立二十年的公司重新学会冲刺
。。

视频天生：被字节"锁死"的赛道

AI视频是当下最清澈、、、最快兑现的贸易化场景
。。一条15秒视频亏损约30万Token，，，漫剧、、、短剧公司日亏损轻松达到百万甚至千万Token量级
。。艾瑞征询估算，，，2025年中国AI视频天生市场规模在100亿至150亿元之间，，，2026年将突破200亿元
。。

然而，，，从前两年，，，这个市场险些与阿里无关
。。

字节Seedance 2.0于今年2月上线即梦、、、豆包后迅速引爆
。。游戏科学首创人冯骥称之为"地表最强"，，，影视飓风Tim评价"将扭转视频行业"
。。热度的背面是产能枯竭——用户列队数小时是常态，，，即便499元/月的高级会员也需期待超过三小时
。。3月OpenAI关闭Sora服务后，，，即梦在极短功夫内屡次调整定价，，，积分额度大幅压缩，，，企业客户须签署500万元保底和谈方可使用"满血版"API
。。

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首席贸易评论团队有人在有关微信群内看到有行业人士爆料，，，接入Seedance2.0的API后，，，若是要天生真人脸，，，必要高级版本的API，，，的确要签署保底500万人民币的投入
。。

饶是如此，，，漫剧、、、短剧公司仍蜂拥而至
。。传统真人短剧单集成本动辄百万元、、、制作周期数月，，，Seedance的效能和成本优势是降维进攻
。。据DataEye钻研院数据，，，2026年3月24日，，，字节跳动漫剧单日告白投放亏损突破7000万元，，，初次超过真人实拍短剧
。。

"好多客户苦于火山引擎一家独大：天生要列队，，，还要接受涨价
。。"一位AI视频行业者对笔者说，，，"只有有一家能力靠近、、、价值合理的备选，，，会有兴致切换
。。"

火山引擎的"独霸"客观上为阿里留出了一扇窗
。。但这扇窗不会开太久——销售团队内心明显，，，必须趁Seedance产能瓶颈与涨价争议叠加的窗口期，，，急剧切入
。。

HappyHorse：榜单上的马，，，生意场上的杠杆

4月某日凌晨，，，一个匿名AI视频天生模型"HappyHorse-1.0"忽然在Artificial Analysis Video Arena盲测榜单上登顶，，，引刊行业猜测
。。随即阿里出面认领：这是阿里云ATH创新事业部的内测产品，，，API将于4月30日正式盛开
。。

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真正值得关注的在水下
。。

据笔者相识，，，阿里云一线销售已自动出击，，，指标直指火山引擎的AI视频客户
。。"以前我们险些吃不到这个行业的盈利
。。"前述销售坦言，，，"通过这一次的小马，，，我们才知晓别人家的日子有多好过
。。"

酸味里藏着真实的憋屈
。。视频天生是Token经济最肥沃的场景，，，但漫剧、、、短剧甚至整个视频天生赛道的头部客户，，，阿里此前险些接不住
。。HappyHorse的出现，，，给了销售团队一个支点——他们已组织了一批企业客户筹备进入约请内测，，，其中不乏日亏损数十万元量级的玩家
。。

销售们的焦虑同样真实
。。"最怕产品高开低走，，，吹得天花乱坠，，，交付不了
。。"

一位天生式AI基础设施创业者直抒己见："基于我看到的视频和Arena测试了局，，，HappyHorse远不如Seedance 2.0
。。"他补充道，，，HappyHorse在榜单上的高分部门来自常与旧模型对战，，，"别太当真"
。。但他也认可，，，仍看好其开源潜力
。。

一位靠近阿里的人士则提出分歧视角："榜单不用然代表真实履历，，，但能让销售有底气去谈
。。以前连门都进不了，，，此刻至少能坐下来了
。。"

HappyHorse的主题竞争力在于作为流畅度、、、天然色彩与动态阐发，，，以及同步音频天生能力
。。例如一段打篮球的视频中，，，篮球活动轨迹的物理真实性、、、脚步与地板的撞击声、、、球鞋摩擦声与环境音的同步——这种音视频原生同步的能力，，，是从前一年视频模型领域最重要的技术突破之一
。。但在人物细节阐发与多镜头叙事能力上，，，Seedance 2.0仍保有优势
。。大规模内测和产品正式上线后的用户反馈，，，才是真正的试金石
。。

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双线跑马：开源与贸易的内部博弈

HappyHorse的组织归属，，，折射出阿里内部的战术布局
。。

今年3月成立的Alibaba Token Hub（ATH）事业群，，，将五条业务线纳入统一指挥：通义尝试室、、、MaaS业务线、、、千问事业部、、、悟空事业部、、、AI创新事业部
。。HappyHorse从属AI创新事业部，，，由原快手副总裁、、、可灵AI技术掌管人张迪主导——张迪于2025年11月回归阿里操盘AI视频业务
。。

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通义万相与HappyHorse分属两条独立路线：万相归属通义大模型事业部，，，走开源生态路线；HappyHorse主攻贸易场景与客户转化，，，开源与否尚未确定
。。这种"双线并进"带有内部跑马的色彩，，，但逻辑上并不矛盾：万相掌管成立开源影响力与技术品牌，，，HappyHorse掌管客户转化与收入兑现
。。

据笔者相识，，，AI创新事业部近期还将颁布另一款多模态模型产品
。。

张迪的经验是关键变量
。？闪锳I是快手于2024年推出的视频天生模型，，，截至2026年1月，，，年化收入运行率（ARR）已突破3亿美元
。。张迪回归，，，意味着阿里终于占有了一位真正跑通视频天生贸易化闭环的操盘手
。。

张迪 图源：网络

但跑马也有价值：资源分散、、、团队磨合蹊径摩擦、、、双线竞争带来的隐性亏损
。。ATH事业群的成立本意是以Token为统一怀抱衡削减内耗，，，但HappyHorse与万相的并行布局，，，反而制作了新的竞争关系
。。

Token经济学：倒逼出来的入口生意

一年半前，，，向任何一家云厂商的销售询问MaaS能否盈利，，，答案险些是清一色的否定（MaaS=Model as a Service，，，模型即服务）
。。模型价值战将Token单价压至成本线以下，，，利用场景：，，，客户价值不清澈
。。对于销售来说，，，服务一个月消费数万元的大模型客户的工作量，，，可能相当于服务公有云月消费数百万的客户，，，但销售提成差了一个数量级
。。

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转折产生在2025年下半年
。。Agent发作推动单次工作Token亏损量达到传统Chatbot的100至1000倍；多模态崛起则打开了新的利润空间——文生图、、、文生视频的算力亏损远高于文本，，，单Token利润更可观
。。

吴泳铭在2026年3月19日的财报电话会上披露：百炼MaaS平台从前三个月Token亏损规模增长6倍，，，预计MaaS收入将成为阿里云最大的收入起源
。。HappyHorse的参与，，，使阿里终于在视频天生这个最大增量市场里占有了一张可打的牌
。。

销售团队的商机分级逻辑随之扭转：从前按金额10万、、、100万、、、1000万分级，，，此刻按Token亏损量10亿、、、100亿、、、1000亿重新分列
。。"估算值与现实亏损之间存在误差，，，但Token成了通用说话，，，至少让各人能对齐了
。。"前述销售暗示
。。

对齐之后，，，定价战术成为关键变量
。。若阿里以低于字节的报价切入视频天生市场，，，对火山引擎的冲击将是立竿见影的
。。日亏损数十万元的漫剧公司，，，每百万Token便宜几块钱，，，年度成本差距相当可观
。。但降价也是双刃！！⒗镌平谝岩蛉駻I算力需要发作和供给链涨价，，，将AI算力、、、存储等产品最高上调34%
。。若在视频模型赛道反向操作，，，可能引发整体定价系统混乱
。。

平头哥：被定价权覆盖的产能短板

涨价潮中，，，阿里握有一张其他厂商难以复制的底牌：平头哥自研GPU
。。

3月财报初次披露：平头哥GPU已实现规；坎，，，累计交付47万片，，，60%以上算力服务于外部客户，，，年化营收突破百亿元
。。4月18日，，，平头哥"真武"系列AI算力产品价值在涨价名单中居首，，，涨幅5%至34%
。。

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芯片自研的意思不仅是成本可控，，，更是定价话语权的掌控
。。当全球AI算力供给链因需要井喷而持续涨价，，，阿里云能够更有底气地调整价值，，，而不用被上游"卡脖子"
。。HappyHorse的出现，，，为这种垂直整合提供了新的落地支点——若视频天生模型能大规模运行于平头哥芯片，，，阿里将初次把握从训练到推理的齐全成本节制链
。。

但挑战同样现实
。。阿里云AI算力当前处于供不应求状态，，，部门区域行业线已提前实现2026财年销售指标
。。47万片的出货规模"听着大，，，放在全国AI算力的总需要里，，，占比依然有限"，，，一位芯片行业人士分析
。。更关键的在于客户结构：大规模使用平头哥芯片的外部客户，，，目前仍以对成本极端敏感的中长尾用户为主，，，头部客户仍高度依赖英伟达
。。HappyHorse的内测与4月30日API盛开，，，将是平头哥芯片承载大规模视频天生工作的初次实战检验
。。成效能否兑现、、、客户能否留存、、、成本能否优化，，，三者环环相扣
。。

两道坎：外患与存量

阿里云刻下连绵着两道现实阻碍
。。

第一道：火山引擎的紧逼
。。国内AI云市场，，，阿里云以30.2%份额居首，，，百度智能云22.5%排名第二（沙利文2025年上半年数据），，，但火山引擎是真正的变量：豆包大模型日均Token挪用量自春节以来已突破120万亿，，，不到两个月增长超过60%；多模态视频天生仍是阿里的短板，，，千问因不足高质量视频训练数据存在天然劣势，，，而火山引擎15秒视频天生成本已降至约15元（按3月调整后价值推算），，，成效媲美Sora
。。腾讯在3D模型领域同样凶猛，，，混元3D模型挪用量持续攀升，，，游戏场景数据堆集形成护城河
。。

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人才流失加剧了压力
。。2026年3月4日，，，千问技术掌管人林俊旸在社交平台X上颁发卸任，，，后训练掌管人郁博文同日颁发脱离，，，前后不及24小时
。。张迪的回归与HappyHorse的推出是战术回击，，，但主题团队不变性已是现实隐患
。。

第二道：存量市场的守城困境
。。47%的年均复合增长率，，，意味着每年须新增近半个昔时体量的阿里云
。。但传统公有云市场增速已大幅放缓，，，价值战压力有增无减
。。更为荫蔽的威胁在于MaaS正在成为入口：客户从MaaS切入后，，，往往顺势采购推算、、、存储等基础云资源
。；鹕揭娼璐送黄"难以进入客户采购名单"的僵局——以模型服务成立客户关系，，，再向下延长至底层云资源
。。HappyHorse让阿里也具备了这张牌的能力
。。但客户迁徙存在真实成本：Seedance 2.0经两个月堆集，，，已在大量工作室的出产流程中扎根
。。即便成效相当，，，切换工具意味着重新适应
。。HappyHorse能否提供足够的差距化价值，，，是撬动迁徙的关键
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赌注的真正标的：身份与估值

摩根大通在2026年3月的一份分析中给出了一个颇具引诱的测算：若阿里云五年实现1000亿美元收入指标并获得合理估值，，，仅云业务市值即可达4000亿美元，，，远超阿里当前约3000亿美元的整体市值
。；谎灾，，，市场当前并不相信这一指标可能实现
。。

HappyHorse的推出，，，是阿里对估值困境的直接回应——用模型能力的突破证明千亿美元指标不是空言
。。但更底子的问题在于身份定位：阿里到底是"有云的电商公司"，，，还是"有电商的云公司"？五年千亿美元收入的指标，，，性质上是一份科技股的身份宣言
。。

组织层面，，，阿里惯用"高指标倒逼"激活刷新
。。"取其上者得其中"——即便最终未达千亿，，，倒逼过程也可能催生800亿的了局
。。但风险同样真实：指标若最终沦为标语，，，将反噬组织信赖
。。

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4月30日的API盛开，，，将是HappyHorse的初次大考
。。是成为"Seedance杀手"，，，还是又一个高开低走的行业谈资，，，市场即将给出答案
。。

吴泳铭在财报电话会的结尾说了一句话："我们没有退路
。。要么冲上去，，，要么等着被重新界说
。。"

HappyHorse的嘶鸣，，，是这声冲锋号最响亮的回响
。。但冲锋之后是成功还是溃败，，，取决于那匹小马能不能真正跑起来——而不仅仅是在榜单上美丽
。。