起源：伊朗最近有点悬作者： 陈国沛：

净利下滑146%！！！“果链龙头”蓝思科技，，业绩“变脸”

蓝思科技，，业绩忽然“变脸”。。

4月15日，，“果链龙头”蓝思科技颁布了2026年一季度业绩汇报。。财报数据显示，，公司一季度实现交易收入141.40亿元，，同比降落17.13%；；；归母净利润吃亏1.50亿元，，同比降落134.88%；；；扣非归母净利润吃亏1.74亿元，，同比下滑146.08%。。

面对这份不及预期的一季度财报，，本钱市场反映极度强烈。。财报颁布后，，蓝思科技A股股价单日大跌13.35%，，港股股价同步大跌12.67%，，市值遭逢显著缩水。。

对于一季度业绩吃亏的原因，，蓝思科技方面暗示，，一季度利润承压的主题原因在于短期汇率颠簸带来的“账面牵累”，，若剔除这部门非经营性的短期汇兑损益滋扰，，一季度公司现实经营性净利润与去年同期根基持平。。

有媒体报道称，，2025年四时度至2026年一季度，，人民币兑美元汇率从7.1回落至6.8左右，，汇率颠簸导致蓝思科技财政用度激增，，叠加外币折算等综合影响，，涉及金额超过5亿元。。若剔除这一成分影响，，公司现实经营盈利能力反而有所提升。。值妥贴心的是，，一季度蓝思科技毛利率实现逆势提升，，达到14.55%。。

财报颁布后，，花旗颁布研报指出，，2026年上半年蓝思科技业务阐发或较为疲弱，，重要受安卓手机内存价值上涨、、、iPhone销售进入淡季以及汇率颠簸等成分牵累。。而下半年公司业绩将迎来多项驱动成分，，具体蕴含：一是苹果折叠屏手机有望于下半年正式推出；；；二是与北京车企合作的新款SUV车型汽车玻璃业务将鄙人半年启动；；；三是收购标的元氏技术的服务器业务将起头贡献业绩。。

花旗预计，，蓝思科技2026年高低半年净利润比例将达到25%和75%。。该行同时暗示，，2027年公司业绩增长有望进一步加快，，将受益于折叠屏手机、、、汽车玻璃业务整年业绩贡献，，以及苹果旗舰手机20周年留念版选取钛金属外壳与前后盖3D玻璃设计带来的业务增量。；；；谏鲜雠卸，，花旗将蓝思科技港股指标价由32港元下调至27港元，，维持“买入”评级；；；将A股指标价由38元人民币下调至32元人民币，，评级由“买入”下调至“中性”。。

当前消费电子板块整体承压，，叠加存储芯片价值上涨的行业布景，，蓝思科技术否独善其身
？？？其整年业绩又能否实现逆转
？？？

从公司过往业绩阐发来看，，自2025年第二季度起，，蓝思科技业绩起头显著回暖，，2025年第三季度、、、第四时度营收均突破200亿元。。在业绩回暖的预期加持下，，2025年蓝思科技A股股价整年涨幅超过41%。。但进入2026年，，受市场环境与业绩阐发双重成分影响，，自1月中旬至今，，蓝思科技股价累计跌幅已靠近40%。。

在财报电话会议中，，蓝思科技暗示，，公司目前正处于新旧动能转换期，，在各类新兴业务板块投入力度较大，，短期内会出现业务投入与业绩产出的错配情况，，但这些投入对于公司锁定主题客户、、、抢占主题产品市场份额至关重要。。公司旗下折叠屏等新产品将于今年下半年起头放量，，其他新兴业务也将在2027年逐步进入放量阶段，，各业务板块增长点将鄙人半年及明年迎来集中式发作，，通过毛利率提升与业绩弹性，，充分体现公司新旧动能转换的功效。。

侃见财经以为，，从客户结构来看，，蓝思科技第一、、、第二大客户贡献的收入占公司总营收比例超过70%，，大客户经营动向与业务需要对公司业绩的影响不言而喻。。

还有媒体新闻称，，苹果代号为N50的AI眼镜已实现四种主题设计定型，，预计2026年底或2027岁首正式颁布，，2027年迎来上市销售。。据知恋人士泄漏，，苹果设计团队目前正在测试4种分歧镜框格局，，蕴含经典大框、、、轻微框、、、复古圆框与椭圆框，，预计将推出玄色、、、海蓝色、、、浅褐色等多种配色。。若苹果AI眼镜顺利进入量产阶段，，将对蓝思科技业绩提升起到内容性助推作用。。

Omdia数据显示，，2025年Meta在全球AI眼镜市场占据绝对主导职位，，整年出货量达740万副，，同比增长281.3%，，市场份额占比高达85.2%。。区域市场方面，，美国是全球最大的AI眼镜消费市场，，2025年出货量超500万副，，占全球总出货量半数以上；；；中国大陆市场成为全球增长最快的AI眼镜市场，，在行业密集颁布新品、、、新玩家持续入局以及亲民定价战术的推动下，，整年出货量靠近100万副，，全球市场份额占比10.9%，，一跃成为全球第二大市场。。全球厂商排名中，，中国品牌Rokid与智能手机厂商小米别离位列第二、、、第三位。。

该机构预测，，2026年全球AI眼镜出货量将突破1500万副，，行业竞争也将逐步从单一硬件实力比拼，，转向全生态系统构建。。我们以为，，若AI眼镜可能接替手机、、、电脑等传统消费电子产品，，成为新的消费风口，，对于蓝思科技这类消费电子零部件龙头企业而言，，将迎来重要的发展机缘。。

整体来看，，我们以为蓝思科技一季度业绩吃亏带来的短期影响相对有限，，从中持久维度分析，，公司业绩走势仍将与消费电子市场整体景气宇深度绑定。。因而，，在当前行业环境下，，蓝思科技想要齐全独善其身的难度较大。。