起源：：：辽宁安委会督办养殖场淹溺变乱作者：：： 李台
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净赚超11亿元！！从濒临退市到业绩大增，TCL智家做对了什么？？

奥马电器是TCL智家的前身，在被“TCL系”收购前一度深陷退市泥潭
。

易主之后，仅用数年功夫，这家曾深陷经营；；睦吓萍业缇尥凡唤龀晒ψ叱隼Ь，业绩更是迎来华丽“蜕变”
。

此前，TCL智家披露2025年业绩汇报：：：整年实现营收185.31亿元，同比增长0.93%；；实现净利润11.23亿元，同比增长10.22%
。

拉长周期来看，这已是TCL智家陆续四年营收、、净利润双增长，且今年度净利润更是创下汗青新高
。此外，2025年TCL智家经营活动产生的现金流量净额达25.45亿元，同比增长13.28%，公司同时推出每10股派发现金盈利2.0379元的分红规划
。

对于TCL智家而言，能获得这样的成就实属不易
。

资料显示，2025年我国度电出口总额同比降落3.9%，内销市场同比微降0.1%，而TCL智家却实现逆势增长：：：外洋收入达144.05亿元，同比增长6.74%，占总营收近八成，其中自有品牌外洋业务收入同比增幅高达115%
。

从旧日的奥马电器到如今的TCL智家，从被ST、、濒临退市到陆续四年营收与净利润正向增长，TCL智家到底是若何打赢这场“翻身仗”的？？

成功打赢“翻身仗”

TCL智家前身奥马电器坐落于广东榆林，2012年在深交所挂牌上市，主交易务为冰箱的研发、、出产与销售
。

2009至2020年，奥马电器陆续12年蝉联国内冰箱出口冠军，被誉为行业“冰箱出口大王”
。2015年之前，公司经营情况不变，已构建起自身主题壁垒，未曾想2015年公司节制权易主，彻底旋转了奥马电器的发展走向
。

2015年，深耕互联网金融领域的赵国栋以12.13亿元受让奥马电器20.38%股权，成为公司新任实控人，奥马电器首创团队近乎全数退出
。入主奥马电器后，赵国栋在保留原有冰箱主业的同时，大举布局互联网金融业务
。

同年11月，奥马电器斥资6.12亿元收购中融金51%股权，后续持续加码投资，最终以计算约14亿元将该互金资产全资纳入旗下
。

可出乎意料的是，这场跨界豪赌很快便以惨败终场
。2018年，P2P行业风险集中发作，奥马电器遭逢重创，昔时归母净利润巨亏19.03亿元，险些吞噬公司过往十年累计利润
。为自救脱困，奥马电器在2019年底做出备受争议的决策：：：将耗资14亿元收购的中融金100%股权，以2元象征性价值让渡给赵国栋自己
。至此该资产价值归零，赵国栋还拖欠奥马电器2.22亿元业绩赔偿款未支付
。

；；⑽淳痛耸迪
。2021年9月，奥马电器因子公司西藏网金一笔1.45亿元定期存单存在违规对外担保行为，且有关事项未经过董事会、、股东大会审议，被深交所执行其他风险警示，股票简称调换为“ST奥马”
：：：笮圆榻徊铰冻鑫侍：：：公司单项计提坏账的应收账款账面原值达9.88亿元，对应减值金额5.82亿元
。多重利空接连冲击下，公司现金流近乎枯竭，赵国栋及其一致行动人所持股份也被全数司法冻结
。

除财政层面重创外，奥马电器主业竞争力持续掉队
。在公司深陷互金风浪的六年里，家电行业迎来高端化、、智能化、、品牌化深度刷新
。而奥马电器持久依赖中低端ODM代工模式，议价能力幽微，美满错失高端化转型窗口期
。2018—2021年，公司毛利率从30.58%持续下滑至21.25%，产品竞争力不休弱化，已经的冰箱出口龙头已然濒临退市边缘
。

2021年，转折终于到来
。昔时1月起，TCL家电集团结合一致行动人中新融泽，通过二级市场竞价、、司法拍卖等方式持续增持奥马电器股票，短短不到20日持股便达5%触发举牌，后续TCL持续加码增持
。同年5月，历时4个月的股权抢夺战尘埃落定，奥马电器控股股东调换为TCL家电集团，李东天生为公司实控人
。尔后TCL又通过要约收购进一步坚韧节制权，截至2022年6月末，TCL家电集团持有奥马电器48.05%股份，与一致行动人计算持股比例达50.18%
。

顺利入主后，TCL对公司发展一系列大刀阔斧的整改：：：全面终止金融科技有关业务，实现对应资产剥离措置，彻底切割不良金融板块；；2023年12月，奥马电器以3.3亿元收购TCL家用电器100%股权
。该主体是TCL冰箱、、洗衣机两大白电主题出产基地，占有9条全流程自动化出产线，冰箱年产能300万台，洗衣机年产能500万台
。这次并购既妥善解决上市公司与控股股东之间的同业竞争问题，也实现TCL与奥马在冰洗领域研发、、制作、、渠道资源全方位深度整合
。

一系列整合行动落地后，奥马电器重回良性发展轨道：：：2022年公司归母净利润成功扭亏，达到4.64亿元；；2023年净利润攀升至7.87亿元，同比增长69.37%；；2024年归母净利润10.2亿元，同比增长29.58%；；2025年净利润再创新高，达11.23亿元，同比增长10.22%，陆续四年维持两位数增长
。2024年4月，奥马电器正式改名广东TCL智慧家电股份有限公司，证券简称调换为“TCL智家”
。

“复苏”仍在持续

只管业绩相较此前大幅回暖，但当前TCL智家增长节拍已然放缓
。

营收维度来看，2022—2025年，TCL智家营收别离为116.6亿元、、151.8亿元、、183.6亿元、、185.3亿元，同比增速顺次为15.23%、、30.15%、、20.96%、、0.93%
？？杉2023、、2024年高速增长过后，2025年公司营收增长显著乏力，近乎滞碍
。

净利润层面，2022—2025年公司净利润增速别离为681.21%、、69.37%、、29.58%、、10.22%，盈利增速同样逐年回落
。

那么TCL智家一连近四年的复苏行情，还能持续多久？？

现阶段，TCL智家主题竞争力源于奥马冰箱在全球ODM市场的龙头职位
。2025年，TCL智家冰箱冷柜总销量达1682万台，其中出口量同比增长5.9%，大幅跑赢行业均匀水平
。奥马冰箱已陆续17年位居国内冰箱出口榜首，陆续18年稳居中国冰箱对欧出口第一，在尺度严苛的欧洲家电市场占有率超20%，多年深耕构筑起难以复刻的口碑与效能壁垒
。

除欧洲主题市场外，TCL智家在外洋新兴市场阐发同样亮眼
。2025年，公司冰箱出口泰国、、墨西哥销量同比增速超80%，远高于行业均值；；出口日本、、巴西、、波兰、、韩国等国度增速同样优于行业整体水平，全球ODM市场布局持续扩张
。财报显示，2025年公司境外营收144亿元，相较2024年135亿元增长9亿元，外洋业务毛利率由2024年25.81%提升至2025年27.35%
。

与此同时，奥马冰箱持续扩充产能，夯尝试业竞争壁垒
。2025年，年产280万台高端风冷冰箱智能制作项目全面达产，岳阳家电配套厂房顺利竣工
：：Ｍ庋蟛懿季滞教崴，2025年9月奥马冰箱泰国出产基地开工建设，项目总投资6.8亿元，规划建设冰箱、、冷柜出产线，其中30万台冷柜产线已于12月率先投产
。

除此之外，TCL智家另一主题护城河，是TCL品牌赋能与奥马制作能力双向协同
。

数据显示，公司外洋整体收入增速陆续两年超40%，外洋营收占比初次突破50%，自有品牌外洋收入同比暴涨115%
。TCL冰箱对韩出口占国内企业同类出口总量5.1%，洗衣机对西班牙、、菲律宾出口占比别离达18.4%、、12.0%，均稳居本地市场前列
。分歧于美的、、海尔从零搭建外洋品牌与渠道，TCL智家选取差距化发展蹊径：：：以ODM业务不变根基盘，依附TCL品牌打开新增量
。奥马凭借规模与成本优势守住ODM利润底盘，TCL借助全球化渠道打响自主品牌，二者相辅相成，构筑不变增长格局
。

综合来看，TCL智家的复苏故事远未闭幕
。奥马ODM龙头职位短期难以撼动，TCL自主品牌外洋扩张仍处于上升通道，全球化产能布局有效加强抗周期风险能力，多重成分共同支持公司持久稳重增长
。据山西证券测算，预计TCL智家2026—2028年净利润别离为11.65亿元、、12.91亿元、、14.1亿元，公司将来业绩有望维持稳步上行态势
。