起源：：国际足联盼中国青少年现出身界杯
陈兴：：韩国央行转向加息
陈兴系陈兴系华福证券宏观首席分析师、中国首席经济学家论坛成员
主题概念
1.全球资产价值阐发
油价反弹。股市方面，，，全球重要股市涨少跌多。债市方面，，，全球重要经济体债市收益率分化，，，美国2年期、10年期国债收益率本周别离下行3bp、1bp。商品方面，，，油价反弹，，，而黄金价值下行2.5%；懵史矫，，，美元指数本周略降0.2%。外资流向方面，，，7月9日当周，，，外资净流出A股市场规模较前周持续收窄，，，美国股市外资净流入规模有所削减；外资净流入欧洲四国债市规；芈浣德。
图：：全球资产阐发概览
图：：重要经济体权利市场外资净流入（百万美元）
图：：重要经济体债券市场外资净流入（百万美元）
图：：分类型资金净流入A股市。ò偻蛎涝
图：：分类型资金净流入港股市。ò偻蛎涝
2.重要央行钱币政策
沃什重申对通胀鹰派。7月14日沃什在众议院、7月15日在参议院作半年度钱币政策汇报。沃什明确暗示，，，美联储对持续高通胀采取“零容忍”态度。只管6月主题CPI数据有所降温，，，但短期数据不及以宣告抗通胀成功，，，必要分辨一次性外部冲击与钱币政策能够有效节制的潜在通胀，，，为此已特意成立专门小组发展深刻钻研。在利率方面，，，沃什未做任何前瞻性指引。针对此前他曾提及的住房市场问题，，，他指出房地产市场显著落后于整体经济，，，重要原因是房贷利率高企，，，但解决这一问题的逻辑并非直接降息，，，节制通胀才是前提前提；同时他强调并非仅针对住房部门，，，而是涉及利率决定的宽泛影响。关于AI发展，，，沃什以为企业投资是当前经济最凸起的亮点，，，短期内，，，AI投资建设将带头总需要增长，，，将来12个月内通胀可能因而走高，，，但若是供给端可能跟上需要扩张的措施，，，那么通胀压力可能仅是一次性的。持久来看，，，他看好AI推进出产率和经济增长的潜力，，，但出产率提升何时传导至通胀依然未知。关于美联储独立性，，，沃什暗示将抵制来自特朗普的任何政治压力，，，不外他并未在讲话中提及与特朗普的具体沟通内容。
韩国央行转向加息。7月16日韩国央行将基准利率上调25bp，，，为2023年1月以来初次加息，，，决定由钱币政策委员会7名成员一致支持。央行行长称，，，通胀、经济增长、汇率和金融不变风险是利率决策的重要驱动成分。通胀偏高，，，今年6月韩国主题CPI同比增速录得2.5%，，，仍将较长功夫高于指标；今年经济增长由出口和投资带头，，，韩央行预计经济增速大于5月时的预期，，，为加息提供空间；房地产、家庭债务和汇率颠簸等金融不变风险仍在。加息决定颁布后，，，韩国股市跳水，，，KOSPI着落6.9%，，，今年第八次触发熔断机制。
图：：美联储利率蹊径预期（%）
图：：欧央行利率蹊径预期（%）
图：：日央行利率蹊径预期（%）
图：： 美国SOFR-IORB（%）
3.美国经济动态
美国6月CPI环比增速转负。美国6月CPI环比增速录得-0.4%，，，为六年来初次环比降落。6月CPI同比增速较上月降至3.5%，，，主题CPI同比增速同步回落至2.6%，，，显示通胀宽泛降温。结构上看，，，能源项是本月CPI降温重要推手，，，主题商品与主题服务通胀也同步走弱。一方面，，，前期关税抬升物价的边际效应持续消退，，，叠加高利率压抑下耐用品消费需要持续疲软；另一方面，，，服务通胀粘性显著弱化，，，主题商品与主题服务两项计算推动CPI同比增速下行0.18个百分点。
7月褐皮书显示美国经济和善增长。美联储褐皮书显示，，，5月下旬至6月美国经济活动和善改善，，，12个联储区中11个经济活动增速实现增长；物价和善上涨，，，9个地域价值和善增长；劳动力市场稳重，，，就业小幅扩张。通胀远景而言，，，各辖区预测存在分歧，，，中东大势为能源价值注入额外颠簸性，，，部门联系人将成本上升归因于中东矛盾，，，另一些人提及关税成分；部门辖区预计通胀将维持当前速度，，，另一些则预计将有所放缓。无数地域工资增长幅度不大，，，但纯熟技术工人欠缺加剧了部门行业的薪资竞争。此外，，，由于数据中心、机械和国防领域的订单数量增长，，，有关行业的出产活动也有所提升。
消费增长显著放缓。美国6月零售销售额环比增长0.2%，，，5月增速由0.9%上修至1.0%；13个零售类别中有7类实现环比增长。整体增速放缓，，，重要受到加油站销售额降落牵累。由于6月全国均匀汽油价值每加仑降落约50美分，，，加油站销售额环比降落5.3%。剔除加油站成分后，，，消费阐发仍相对稳。：非实体店零售商销售额环比增长1.9%，，，同期适逢亚马逊Prime Day，，，线上消费可能受到肯定提振。不外，，，彭博美国信誉卡消费支出显示，，，除汽油外的总消费滚动周围同比增速转负，，，显示消费持续降温。
图：：美国重点经济数据一览
图：：美国初请和续请失业金人数（万人）
图：：周度职位空缺人数（百万人）
图：：全美失业加快的州数（个）
图：：芝加哥金融前提指数
图：：美国信誉卡消费支出滚动4周同比（%）
图：：美国房屋周度销售和待售同比（%）
图：：密歇根消费者信心指数（%）
图：：各联储制作业调查之本钱开支预期指数
图：：克利夫兰联储通胀预期（%）
图：：26年Q2亚特兰大联储GDP预测（%）
4.其他地域经济动态
欧洲工业出产转弱。5月欧元区工业出产环比增速转负至-0.2%，，，同比增速同样转负至-1.2%。从分项来看，，，中央品和耐用消费品环比增速双双转负。不外，，，从国别来看，，，5月份的下滑重要受爱尔兰产量大幅降落的影响，，，而法国和意大利等国降幅也相对较小，，，德国和西班牙产量的增长部门抵消了爱尔兰产量的下滑。
欧洲业务逆差加剧。5月欧元区业务逆差扩大，，，由进口激增、出口滞碍共同造成。5月欧元区进口同比增长10%，，，其中能源进口大增、能源逆差显著扩大；机械和车辆、化工品等传统优势领域顺差也收窄。与此同时，，，出口同比仅增0.1%，，，反映外需和制作业竞争力偏弱。整体看，，，能源成本上升、产业出口承压及进口需要相对较强，，，共同推动欧元区业务失衡加剧。
图：：欧日重点经济数据一览
图：：重要国度制作业PMI
图：：重要国度服务业PMI
图：：ZEW经济景气宇指数
图：：日本、德国工业出产指数
5.下周关正视点
图：：下周重点关注日历
数据起源：：CEIC、iFinD、Bloomberg、Redfin、金十数据等，，，华福证券钻研所
风险提醒：：美联储钱币收缩超预期。美国经济下行超预期。地缘矛盾加剧。
@陈淑枝：：x77论坛欧线路2最新更新内容介绍，，，19岁亚马尔加冕最年轻双冠王@朱玉玲：：日本炸鸡店一锅油用了66年
@郭星元：：把中朝传统交谊传承好弘扬好
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