起源：：韩媒：：日本自卫队着手战备行动作者：： 林政菱：：

6000亿乳品赛道“洗牌”，，伊利全面领跑

乳品格业的格局，，正在产生深刻变动。。

从前“双雄争霸”的局面正逐步出现倾斜，，蒙Ｆ鹜肺丫募そ绞踔С黾壑，，而伊利凭借全面、、
、稳重、、
、平衡的发展战术，，逐步全面领跑行业。。

从前三十年，，这两家从内蒙古走出的乳业巨头，，在国内乳品格业留下了深刻印记。。二者的发展与竞争，，不仅组成了国内消费品格业最杰出的贸易叙事之一，，也在中国贸易史上写下了浓墨重彩的一笔。。

但随着功夫推移与行业周期更迭，，每一家企业都难逃周期影响。。稳重的企业获得市场嘉奖，，激进的企业则需承担发展价值。。乳品格业已经的“双寡头”格局正逐步松动，，两家企业的差距也持续扩大。。

从财报数据来看，，2025年整年，，蒙牛实现营收822.45亿元，，归母净利润15.45亿元
；；；而伊利2025年前三季度营收已达905.64亿元，，净利润更是高达104.26亿元。。

利润的悬殊，，只是两家企业差距的一个缩影。。

市值方面，，截至最新收盘，，蒙牛总市值为661亿港元，，约合人民币575亿元
；；；伊利总市值则高达1624亿元，，两者市值相差超1000亿元，，这既是市场对伊利的注定，，也是乳品格业近况的直观反映。。

从前很长一段功夫，，市场普遍以为伊利与蒙牛旗鼓相当，，而随着行业环境变动与企业战术偏移，，二者差距逐步拉大。。这种全方位确当先，，正是伊利战术选择的最佳答卷。。

“平衡”发展的主题优势

伊利与蒙牛差距扩大的背后，，是两家企业在业务结构上的底子差距。。

主题液态奶业务是两家乳业巨头的重要收入起源，，也是竞争的“主战场”。。具体数据显示，，2025年蒙牛液态奶业务收入649.39亿元，，占总营收的79%
；；；伊利2025年上半年液体乳营收361.3亿元，，2024年整年液体乳营收750亿元，，据此可揣度，，伊利在液态奶业务上已略微当先蒙牛。。

而真正引发市场忧郁的，，是蒙牛在单一板块上的过度依赖。。

资料显示，，蒙牛液体乳业务收入结构存在显著短板：：80%收入来自液态奶，，液态奶中80%靠常温奶，，常温奶里80%依赖特仑苏。。这意味着，，一旦液态奶业务承压，，整个企业的经营情况将受到较大冲击。。

从当前消费市场环境来看，，液态奶市场增长瓶颈已显露。。受此影响，，2025年蒙牛液态奶收入同比下滑11.12%，，直接牵累整年营收，，整体营收降落7.25%。。相比之下，，伊利的抗风险能力更强。。财报显示，，2025年上半年伊利液体乳收入361.26亿元，，同比仅微降2.06%。。更关键的是，，伊利对液态奶的依赖度持续降低，，奶粉、、
、冷饮等其他业务占比不休提升，，当液态奶市场出现颠簸时，，其他业务能迅速有效补位。。

再看奶粉业务板块，，相较于液态奶，，奶粉业务毛利率更高，，是乳企真正的“利润奶！
！！
；；；同时，，在液态奶增长见顶的行业布景下，，奶粉业务也成为企业的第二增长引擎，，其重要性不言而喻。。

财报数据显示，，2025年上半年伊利奶粉及奶制品业求实现营收165.78亿元，，同比增长14.26%，，整体市场份额跃居行业第一，，其中婴幼儿奶粉零售额市占率达18.1%
；；；2025年前三季度，，伊利奶粉及奶制品业务营收进一步增至242.61亿元，，同比增长13.74%，，通过收购澳优，，伊利在羊奶粉等高端细分领域的优势进一步坚韧。。

反观蒙牛，，奶粉业务阐发则稍显逊色。。2025年整年，，蒙牛奶粉业务收入仅36.43亿元，，占公司总营收的4.43%，，不及伊利半年奶粉收入的四分之一。。

事实上，，蒙牛并非不器重奶粉业务。。早在2013年，，蒙牛便斥资超百亿港元收购雅士利，，后又收购澳洲品牌贝拉米，，试图补齐奶粉业务短板。。但雅士利被收购后营收持续下滑，，贝拉米累计计提商誉减值超53亿元，，这两次收购的失利，，直接导致其奶粉业务陷入困境。。

最后来看冷饮与奶酪业务板块。。从市场阐发来看，，冷饮是伊利的传统优势项目，，2025年前三季度，，伊利冷饮业求实现营收94.28亿元，，同比增长13%，，陆续三十年稳居行业第一
；；；而蒙牛2025年冰淇淋业务整年收入仅53.93亿元，，伊利仅用三个季度就甩开蒙牛整年近40亿元的差距。。

在奶酪领域，，这是蒙牛为数不多超过伊利的业务板块。。通过控股妙可蓝多，，蒙牛在奶酪赛道占据当先职位，，2025年妙可蓝多营收56.33亿元，，奶酪市场占有率超38%，，稳居行业第一，，蒙牛整体奶酪业务收入52.66亿元，，同比增长21.9%，，阐发相当亮眼。Ｍ锵У氖，，目前奶酪业务营收规模较小，，52.66亿元的收入在蒙牛822亿元的总营收盘子中占比仅6.4%，，远远无法添补液态奶下滑和奶粉业务短板带来的巨大缺口。。

综合来看，，通过对业务的具体拆解，，能清澈发现伊利与蒙牛业务结构的性质差距：：

蒙牛的业务结构出现“液态奶一家独大”的特点，，该业务占比近八成，，奶粉、、
、冰淇淋、、
、奶酪等板块体量有限，，因而液态奶业务遭逢挑战时，，极易对公司整体营收造成冲击
；；；而伊利虽仍以液态奶为主题业务，，但占比已降至六成，，奶粉、、
、冷饮等第二、、
、第三增长引擎均已发育成熟，，各自贡献超百亿级此外营收增量，，液态奶承压时，，奶粉和冷饮业务可能有效承接增长需要。。

在乳制品格业竞争加剧确当下，，伊利这种多业务协同发展的模式，，显然比蒙牛的“单核驱动”更具抗风险优势。。

战术选择的关键分野

业务结构差距是拉开两家企业差距的表层成分，，而真正决定差距的主题，，是关键节点上分歧的战术选择。。

从前很长一段功夫，，行业并购是乳企扩大规模的通例伎俩。。在行业发作期，，急剧扩大规模的企业往往能抢占先发优势。。只管伊利与蒙牛都选择了并购扩张路线，，但具体战术方向截然分歧。。

在并购战术上，，伊利走的是“精准并购、、
、深度整合”的路线。。2023年，，伊利以54亿港元收购“羊奶粉一哥”澳优乳业，，成功补全超高端产品线空缺。。收购实现后，，伊利并未放任其独立发展，，而是持续对澳优进行资源赋能，，双方在产品定位、、
、市场布局上形成了优良的战术互补。。2025年上半年，，澳优实现营收约38.87亿元，，同比增长5.6%，，成为伊利奶粉业务的重要支持。。

蒙牛的并购路线则更偏差于体量大的头部企业。。在行业扩张周期，，这种战术的确能急剧实现规模扩张，，但步入行业整合期后，，这种选择的短处逐步显露。。例如2013年，，蒙牛斥资超百亿港元收购雅士利51%股权，，试图补齐奶粉业务短板。。了局雅士利被收购后营收持续下滑，，2016年因商誉减值导致蒙牛集团净吃亏7.51亿元，，最终雅士利于2023年实现私有化退市。。2019年，，蒙牛又以71亿元收购澳洲有机奶粉品牌贝拉米，，后因贝拉米未通过中国配方注册制，，跨境渠道收入远低于预期，，蒙牛累计计提商誉减值超51亿元，，该品牌账面价值已不及20亿元。。

此外，，蒙
；；；埂按硎А绷司直。。2010年，，蒙牛以4.7亿元收购君乐宝51%股权，，君乐宝在蒙牛系统内发展迅速。。但2019年，，蒙牛以40亿元的价值将其销售。。独立后的君乐宝实现迅猛发展，，2024年营收已达198亿元，，市场份额跃居行业第三梯队。。

从企业发展维度来看，，团队不变性也是影响市场选择的主题身分。。拉长周期来看，，伊利治理团队维持持久不变，，潘刚自2002年出任伊利集团总裁，，执掌公司超20年。。

资料显示，，潘刚在战术层面重要推动了三大关键行动——品质战术、、
、创新驱动和全球化整合。。持久不变的主题治理层团队，，让伊利的战术执行具备了极强的陆续性，，当行业遭逢重大挑战时，，伊利可凭借多年堆集的系统化能力自动应对，，战术定力也更为充足。。

相比之下，，蒙牛治理团队不变性不及，，近年来经历了频仍的治理层更迭。。2024年3月，，执掌蒙牛近8年的卢敏放卸任，，总裁一职由原高级副总裁、、
、常温事业部掌管人高飞接任
；；；同年10月，，卢敏放进一步辞去公司执行董事、、
、董事会副主席等全数职务，，不再担任蒙牛任何职务。。卢敏放在职期间提出“双千亿指标”，，主导了贝拉米、、
、妙可蓝多等一系列本钱运作，，但8年间战术方向几经调整，，不足足够的一连性。。

要知晓，，对于百亿级的蒙牛而言，，每一次治理层换帅都意味着战术的重新校准，，治理层频仍更替带来的影响，，远超通常企业。。

功夫从不左袒，，会给所有企业给出平正的答案。。

2024年3月，，高飞接任蒙牛乳业总裁后，，迅速提出“一体两翼”新发展战术：：萦绕常温、、
、低温、、
、鲜奶、、
、奶酪、、
、冰品、、
、奶粉六大主题业务打造“强一体”，，同时发力创新业务与国际化业务“两翼”。！
！！耙惶辶揭怼闭绞醯奶岢，，标志取蒙牛从以往痴迷本钱并购的外延扩张逻辑，，回归聚焦主业的内生增长轨道。。

在战术转向之外，，蒙牛在财政层面也进行了大刀阔斧的梳理。。2024年，，蒙牛对贝拉米等汗青并购项目计提约43.3亿元一次性减值拨备
；；；2025年，，蒙牛再度针对部门停产闲置出产设施及若干存在回收风险的金融、、
、合约资产，，计提约22亿元至24亿元一次性减值拨备。。两年计算减值超65亿元，，根基出清了卢敏放时期遗留的汗青包袱。。

但蒙牛面对的挑战仍旧严格。。当前乳制品格业已触及增长天花板，，2009年蒙牛与伊利同步启动扩张时，，国内乳制品格业正处于高速增长阶段
；；；而如今，，行业已握别普惠式增长，，步入以“结构性分化”为标志的存量竞争新阶段。。

侃见财经以为，，在乳制品这一重资产、、
、长周期行业中，，企业间的竞争性质是战术定力与组织韧性的漫长博弈。。战术偏移带来的影响短期内往往不易显露，，但拉长周期来看，，维持战术定力远比短期的业绩得失更为关键。。

如今，，蒙牛与伊利这两家乳品格业巨头都已在行业新阶段找到了自身定位。。只管目前伊利与蒙牛之间差距已经拉开，，但我们相信，，随着行业新周期的到来，，行业内还会诞生出更多的新机遇，，头部企业也必然会再上一个台阶。。